Seit der j ngsten Staatsschuldenkrise ist das europ ische Zahlungsverkehrssystem TARGET2 aufgrund der angestiegenen TARGET2-Salden stark umstritten. Der zirkulierende Geldkreislauf von EU-Mitgliedstaaten innerhalb dieses Abwicklungssystems ist mit schlummernden Risiken verbunden. So sind die TARGET2-Verbindlichkeiten von Notenbanken aus hochverschuldeten EU-Staaten bei Austritt aus der EU oder aus dem Euro f r die Gl ubigerl nder gef hrdet. In der Finanzliteratur wurde dieser Entwicklung bisher kaum Rechnung getragen. Petra Karadzic und Andreas Keller erkl ren die Grundlagen sowie die Funktionsweise des TARGET2-Systems, um die Entstehung und Auswirkung der TARGET2-Salden zu verdeutlichen. Der Einbezug von Argumenten der Bef rworter und Kritiker hilft, das undurchsichtige komplexe System als Ganzes zu verstehen. In acht unterschiedlichen Szenarien werden m gliche Folgen f r Europa dargestellt und durch Experteninterviews abgerundet.
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